7月10日，美国宣布将对价值2000亿美元的中国商品加征10%关税。涉及产品包括沥青、催化剂、环氧树脂和聚碳酸酯等。这距离美国对340亿美元的中国商品加征25%的进口关税，即中美贸易战的最终打响，还不到一周。

7月11日，中国商务部新闻发言人对此回应称，“中国政府将一如既往，不得不作出必要反制”。昨日，针对美国贸易代表办公室7月10日发表的《关于301调查的声明》，中国商务部发布声明表示，美方污蔑中方在经贸往来中实行不公平做法，占了便宜，是歪曲事实、站不住脚的。

回顾此前几个月，中美贸易摩擦经历了类似的一连串步步升级。

不断升级的中美贸易战

7月6日开始，美国对340亿美元中国产品加征25%的关税，其中包括航空航天、信息技术、汽车零件、医疗器械等高科技领域的818项商品。6月份美国宣布这一决定时称，另有价值160亿美元的商品征税清单会在征求公众意见后生效。

同一时间，中国对美关税对等反制中，亦有包括化工品、医疗设备、能源产品等114项美国商品加税时间另行公告。其中，化工类产品占据了26页，涉及产业链中各个环节，涉及产品有钛白粉、氯化钛、氢化物、氮化物、硅化物、颜料以及含80%及以上二氧化钛的制剂、苯类、芳烃等。自7月6日起加税的，是农产品、汽车、水产品等545项美国商品。

此轮加税政策，将对诸多行业造成影响。商务部综合司发布的《中国对外贸易形势报告(2018年春季)》显示，2008年至2017年，对美出口占中国出口总额的比重一直保持在16%以上。中国对美国出口中，电机电器和音响设备、机械器具及零件、家具及零件、玩具游戏用品及零件、鞋靴是主要的产品类别。

目前，中国是美国飞机、大豆的第一大出口市场，汽车、集成电路、棉花的第二大出口市场。美国出口的62%大豆、17%汽车、15%集成电路、14%棉花销往中国，波音公司生产的客机约1/4销售给中国。

此前，美国也曾多次对中国发起类似贸易调查。据商务部《关于中美经贸关系的研究报告》，中国是遭受美国贸易救济措施数量最多的国家。1980年至2016年，美国共对中国产品发起262起贸易救济调查，涉案金额累282.2亿美元。

在调查过程中，美方惯用替代国、分别税率、公共机构、外部基准等不公正做法，对中国产品裁定畸高税率，严重影响中国企业对美出口。

中美双边贸易依存度一升一降

目前，中国与美国互为第一大贸易伙伴国。

根据中方统计，中美贸易额已从1979年的25亿美元，增加到2017年的5837亿美元，增长231倍。2008年至2017年，对美出口占中国出口总额的比重一直保持在16%以上。

据美方统计，中国是美国除北美地区外最大的出口市场。2017年，美国对中国出口比2001年增长578%，远高于同期美国对全球出口112%的增幅。

近年来，随着经济全球化不断深入，GDP增长对中国出口贸易的依赖度逐年下降。2008-2016年，中国的外贸出口依存度从34.23%下降至23.32%，同时期美国的外贸出口依存度一直保持在12%左右。与此同时，中国对美贸易的依存度也在下降。

美对华贸易逆差状况已逐步改善

从货物贸易角度看，虽然双方的市场依赖程度仍有一定差距，但总的趋势在缩小。1999年，中美签订中国加入世贸组织协议的时候，中国出口中有近22%是输往美国，美国的出口中仅有不到2%输往中国。到2016年，中国出口中18%左右是输往美国，美国的出口中8%左右输往中国。

近年来，美国对华贸易逆差状况也在逐步改善。2006年至2016年，据中方统计，中美货物贸易顺差占中国全部货物贸易顺差的比重从81%降至46%。特别是在2012-2016年间，中国对美货物贸易顺差额年均增长仅为3.5%，远小于2001-2005年中国加入世贸组织之初时年均42.0%的增长幅度。

在中美货物贸易中，美方是逆差；在中美服务贸易中，中国是逆差。近年来，美国对华服务出口上升态势明显，目前，美国是中国服务贸易第一大逆差来源地。根据中方统计，2016年中国对美服务贸易逆差高达557亿美元，占中国服务贸易逆差总额的23.1%。

美国本土人士也对此表示，加征关税，中国买家或将会转而去选择其他国家的原料厂商来进行交易，美国化企的成本优势不会那么明显。此前由于关税影响，我国企业对美贸易出口增速放缓，部分商品转向了其他国家或国内市场。

那么此次加征关税对石油树脂市场影响几何?

分析来看，一方面我国已成为全球最大的石油树脂生产地，随着产能、产量的不断增长，石油树脂出口量逐年增多而进口量逐年减少，2017年中国出口石油树脂总量超过了19万吨，而进口自美国的石油树脂产品则不足3万吨，国内石油树脂资源足够满足国内市场的需求，因此对进口自美国的石油树脂产品依赖度已不大。

另一方面，我国也已成为全球最大的石油树脂消费市场，巨大的消费潜力吸引了包括汉高、富乐、波士胶在内的全球诸多胶粘剂用户来中国布局。但在加氢石油树脂的高端市场方面，与国外石油树脂厂商仍有一定差距，比如美国的Eastman，Exxon在高端氢化树脂领域仍占据着领头羊的位置(如下图)，因此我国进口自美国的石油树脂也主要集中在Eastman，Exxon的高端树脂产品。

2017年我国石油和化学工业对美出口251亿美元,占我国对美出口总额6%,占我国石油和化学工业出口总额13%;从美进口225亿美元,占我国从美进口总额15%,占我国石油和化学工业进口总额6%。石油和天然气对美贸易逆差37亿美元,原油加工和石油制品对美贸易逆差16亿美元,化工产品对美贸易顺差74亿美元,专用设

中美摩擦再次升级,美国针对中国的1300项产品清单中涉及石油和化工行业产品19个,2017年我国总进口13.69亿美元,出口19.58亿美元,贸易顺差5.90亿美元,占比很小。中国针对美国106项产品清单中涉及石油和化工行业产品44个,2017年自美进口额总计88.68亿美元,占本次清单总金额的18.44%。占比较大品种主要为丙烷、PC、LDPE、环氧树脂、丙烯腈、PA66、PVC等。

贸易摩擦升级,关税增加,势必影响产品成本及价格,从而影响需求,带来整个宏观经济的下滑。

总体而言,若加征关税,利空化工大部分子行业,利好进口替代空间大的子行业、农业及高端制造业。(1)农产品价格上涨,利好农化板块,重点推荐金正大。(2)本次贸易摩擦更加坚定了我国产业升级之路,在国家战略支持与下游半导体制造大发展的背景下,国内相关半导体材料公司有望加速替代,迎来黄金发展期,重点推荐雅克科技、飞凯材料。(3)周期品将随着贸易摩擦进展情况加剧震荡。

尽管贸易额占GDP比重很小,但双方若从贸易战引申至货币战、金融战、资源战、地缘战,势必两败俱伤。长期看,除了积极应对,实施一系列反击措施,重点是提高科技创新能力,加速我国产业升级。

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